就正在国内新茶饮品牌争相IPO上市的时间，“中国奶茶第一股”香飘飘(603711.SH)不日公布了2023年财报：营收36.25亿元，同比增进15.90%，净利润2.80亿元，同比增进31.04%

　　相较于不日方才上市、具有近170亿港元市值的新茶饮企业茶百道（，2017年就上市了的“老牌”奶茶企业香飘飘的市值已从2019年8月最顶峰的150亿元跌落至此刻的72亿元，股价从巅峰37.52元/股跌至今朝的17.46元/股。

　　这位“杯子连起来可绕地球40圈”、一经冲饮奶茶期间的“王者”，香飘飘还能“飘得动”吗？

　　比拟之前三年的“暗澹功绩”，香飘飘2023年度的营收和利润齐头可谓是齐头并进。

　　财报数据显示，2020年-2022年，香飘飘不只是营收接连低浸，连降幅也是逐年递增的。对付之前几年营收利润的下滑，香飘飘多数将其归罪于疫情以及由之带来的住民消费意图低浸等宏观成分。

　　从公司的计谋层面来看，几年来并没有爆发大的转化；“冲泡+即饮”的“双轮驱动”计谋，自2018年真切后，至今如故是香飘飘运营的主基调杯子。

　　从完全营收来看，动作从2012年至2023年接连12年“杯装冲泡奶茶墟市份额第一”的品牌，香飘飘正在该范围的位置如故结实。2023年，香飘飘冲泡交易实行营收26.86亿元泛亚电竞，同比晋升9.37%；虽说比拟2020年巅峰期的30.67亿元营收有所低浸，但仍旧是三年来少有的正增进了。

　　即使如许，但真正让香飘飘重拾增进的，是“双轮驱动”中的另一轮——“即饮”交易。

　　香飘飘旗下的即饮产物席卷两类。一类是将鲜牛奶、茶叶等其他配料调配加工成液体状奶茶装入瓶杯中封装后售卖的“液体奶车”，要紧席卷香飘飘瓶装牛乳茶、兰芳园系列液体奶茶。再有一类是将果汁增加至茶汤中举办无菌灌装，加工成杯装出售的“果汁茶”，其卖点正在于采用“真茶真果汁”；其Meco果汁茶产物，自2018年推出之后，近年来仍旧成为了香飘飘中心打造的拳头产物。

　　据2023年财报数据显示，香飘飘即饮产物营收9.01亿元，比上年增进了41.16%，功绩了集体营收增进的一多半。

　　依照香飘飘官刚直在投资者相干勾当日的公然回应，这一成就的博得，是公司组修了一支独立的即饮交易出售团队，正在中枢渠道铺货、天真化罗列杯子、终端冰冻化等方面，博得长足前进后的结果。

　　但假若拉长时分线年的增进如同还道不上兴盛。2023年，冲泡交易营收26.86亿元，低于2019年的29.36亿元；即饮交易营收比上年同期增进了41.16%，抵达9.01亿元，但与2019年刚推出Meco果汁茶产物时的10.05亿营收比拟，也有必然的差异。

　　也便是说，香飘飘兜兜转转了一圈，还没有回到“双轮驱动”计谋提出的“原点”。

　　遵照国泰君安研报显示，我国茶饮行业以2015年为范围，经验了两大发达阶段。2015年前是古板茶饮阶段，这一阶段，即吃茶、茶叶茶包茶粉是消费的主体，奶茶则要紧以粉末冲泡为主；2015年后，以喜茶、奈雪的茶等品牌接踵得回亿元级其余融资为标识，新式茶饮期间初阶了。

　　比拟古板粉末式冲泡奶茶，新式茶饮群多采用茶叶、牛奶和生果现场造造，颜值高、口感好、采取多，深受90后、00后消费者的嗜好。

　　正在各途本钱的帮推下，短短几年的时分里杯子，以新式茶饮为代表的现造茶饮墟市范畴由2017年的873亿群多币增进至2022年的2137亿元，年复合增进率抵达了19.6%。遵照华创证券的估计，到2028年国内现造茶饮墟市范畴还将进一步增进至 5871亿元，年复合增速将保持正在18.3%的高位。

　　此消彼长之下，现造新式茶饮的兴起，直接影响到了香飘飘赖以成名的“冲泡奶茶”墟市。即使公司正在答复投资者提问时，曾不止一次的笃信“杯装冲泡奶茶的天花板远远未到”，但比拟现造茶墟市范畴的近年高速增进，“冲泡奶茶”增进乏力早已是不争的究竟泛亚电竞。

　　据“趣解贸易”明了，早正在2012年，香飘飘正在国内杯装冲泡奶茶墟市的拥有率就仍旧抵达了50%以上，并接连12年墟市份额第一；其官网上“销量当先，杯子连起来可绕地球40圈”的告白，恰是一经光辉的证实。不无夸诞的说，正在许多80后、90后的回顾中，香飘飘便是冲泡奶茶的代名词，不管是优笑美，仍然立顿都全体不是敌手。

　　然而遵照智研磋商最先公布的一组数据，2014年至2020年，国内冲泡奶茶行业墟市范畴年复合增进率为5.29%，仅为同期现造奶茶墟市范畴增进率的四分之一。跟着2020年后国内新茶饮品牌纷纷摊开加盟“赛马圈地”，今朝的这一差异或者会更大。

　　这也意味着，即使香飘飘造服了一经全盘的敌手，永远维持着冲泡奶茶行业第一的位子，但正在现造奶茶墟市高速增进的这日，也仍然或者被期间所扔下。

　　另一方面，除了行业自身受到抨击表，近几年“减糖”观点长远人心，消费者对付“无糖”或运用“代糖”产物的寻求愈来愈甚。

　　翻看香飘飘冲泡奶茶配料表发掘，其奶茶粉配料、奶茶果配料中均含有白砂糖、食用葡萄糖等。能量表中碳水化合物占比12%。除此除表，香飘飘奶茶还给单配一包白砂糖用于安排甜度。正在幼红书平台上摸索“香飘飘”，大批评论都正在咨询植脂末含量的题目；以至有网友还开打趣说，结果找到了周杰伦发胖的来由。

　　比拟之下，新茶饮品牌为了相投消费者的需求，多数能够正在点单时采取甜度，或者不卓殊加糖。逐渐地，冲泡奶茶这块交易，仍旧缓缓被主流消费人群摒弃。

　　著名计谋定位专家、福修华策品牌定位磋商创始人詹军豪暗示：思量到中国重大的消费者基数和持续变更的消费需求，冲泡奶茶墟市如故存正在必然的增进空间，加倍是正在细分墟市和特定消费群体中。对付香飘飘来说，异日的发达机遇正在于怎样捉住行业发达趋向，持续革新和升级产物，以满意消费者的需求；同时，拓展出售渠道、晋升品牌影响力也是合节。

　　2017年，公司登岸A股所召募的资金，就真切提出要设立一个“年产10.36万吨液体奶茶设立项目”，进而“低浸杯装奶茶墟市展现很是动摇而导致的筹备危害”。

　　当时，香飘飘赶过98%的营收，都是来自于杯装奶茶的出产和出售。到了2023年，这一比例降至了74.88%，新增的液体奶茶杯子、果汁茶交易功绩的营收正正在逐年增进。

　　不过营收增进了，但集体毛利率并没有增进。2023年财报显示，香飘飘即饮类产物毛利率只要18.41%，远低于冲泡类产物44.68%的毛利率。这也直接导致公司集体毛利率从上市时的44.88%降到了今朝的38.08%。

　　为了保持高毛利，2022年2月起泛亚电竞，香飘飘还对片面产物出厂价钱举办了上调。

　　不过香飘飘能提价的空间如同并不大。以其正在京东旗舰店销量最高的Meco果汁茶为例，8杯售价44元，均匀每一杯价钱是5.5元；而比拟之下，蜜雪冰城犹如的“线元，不只口胃采取更多，还可省得费采取糖度、温度等种种属性。

　　大概也恰是由于利润不佳，香飘飘对革新如同并不是很热衷。仍然以Meco果汁茶为例，即使香飘飘将其视作是独家开创的新品类，可自2018年推出之后，至今正在京东旗舰店也只要8种口胃正在售，“芒果芭笑”成为热卖口胃，都邑被写进财报动作公司连续推动“产物口胃革新”的案例。

　　遵照财报数据来看，2023年，香飘飘正在营收36.25亿元、同比增进15.9%的环境下，研发用度仅为3260万元，占比不到1%，而出售用度则抵达8604万元，同比暴增了53.42%。这也多少从侧面响应出，香飘飘“重营销轻研发”。

　　按公司财报的回应，2023年出售用度的猛增，除了增多多元化撒播的参加表，要紧还用于招募了600多名饮料出售专业人才，来打造独立于冲泡交易的即饮出售团队。

　　对付香飘飘来说，这多少也是无奈之举。一方面，由于电商渠道结构较弱，集体出售占比只要7%足下，不得不依赖经销商渠道举办拓展；另一方面，遵照香飘飘公然回应，其古板的冲泡产物和新增的即饮产物泛亚电竞，由于性命周期和交易特色的差别，渠道布局也有着显著区别。

　　据“趣解贸易”明了，冲泡产物渠道要紧蚁合正在三线以下都邑，以批零食杂店为主，满意的是节日送礼的需求；而即饮产物则一二线都邑销量更大，且要紧蚁合正在校园及校园周边。也便是说，香飘飘目前正在推的新品，并不像表界认为的那样能够全体依仗原有“县县通、镇镇通、村村通”的渠道举办拓展，原来还必要持续发达新的经销商。

　　遵照浙商证券的统计，国内目前现造茶饮门店仍旧赶过38万家，仍旧遍布一二线及下浸墟市，再加上表卖交易的普及，香飘飘冲泡和即饮产物一经引认为傲的“便捷”属性，早已名不副实。

　　近年来，香飘飘经销商的屡次转化，或很多少也响应出来当下“冲泡奶茶”的生意并欠好做。正在2023年财报中，即使香飘飘经销商净增199家抵达1531家；但综观来看，从2019年初阶，香飘飘的经销商数目初阶展现了接连的下滑，从2019腊尾的1481家降到了2021腊尾的1162家。2022、2023年的增进也只是委曲规复到了巅峰期的形态。

　　由蒋修琪于2005年创立的香飘飘继续是模范的家族企业，其兄弟蒋修斌、妻子陆家华和女儿蒋晓莹，均正在企业控造要职；正在2023年三季报时，家族合计持有的股份高达75.59%。今朝这一情景正正在爆发厘革。

　　先是正在2023年12月21日，创始人蒋修琪辞去了总司理职务，引入了职业司理人杨冬云接替；本年3月30日，公司二号人物蒋修斌，又“因个体来由”辞去董事、副董事长职务，似是正在为放权给杨冬云摊平道途。

　　正在业内看来，蒋氏兄弟接连辞任，意味着香飘飘正在向职业司理人管束公司的偏向发达；但正在交易转型发达的合节时候换帅，也容易激发墟市对交易发达远景的忧愁。

　　生于1971年的杨冬云，从业经验相等充足，曾历任广州宝洁公司项目司理、速8客店高级副总裁、强壮元药业集团总裁等职务；其最为表界赞美的，是正在白象食物集团控造施行总裁时刻，一手将白象大骨面打酿成超等爆款。大概一经依据大单品计谋走红的香飘飘，当下正亟需复造云云的故事。

　　值得一提的是泛亚电竞泛亚电竞，蒋修琪正在聘任杨冬云为总司理的同时，还以每股13.43元的价钱，通过答应让渡的方法向杨冬云让渡了其持有的2053.73万股股份，占公司总股本的5%，杨冬云也就此成为公司持股5%以上非第一大股东；按4月30日收盘价17.46元/股揣测，杨冬云此片面股票的收益仍旧赶过了8000万元。

　　与杨冬云此前接办的企业差别，香飘飘冲泡奶茶所处的固体饮料行业正面对重塑；而香飘飘思要发力的即饮墟市竞赛激烈，不只有古板品牌的竞赛，再有新兴品牌的持续映现。下一步，香飘飘仍需出力加强冲泡墟市，同步开垦即饮墟市；不过两者之间怎样均衡，还要看公司计划结构。

　　截至4月30日，香飘飘目前市值仅剩71.7亿元；思要坐稳“中国奶茶第一股”，香飘飘必要拿出更多成就来证实本身的价格了。返回搜狐，查看更多杯子连起来可绕地球40圈香飘飘还“飘得动”泛亚电竞吗？